如影随形

傅鹏最新演讲全文：人口是中国未来的终极变量

发布时间：2025-10-25 11:22编辑：365bet体育注册浏览（57）

付鹏离开东北证券后，淡出公众视野，但近期发表了新的讲话。他的主要观点是：人口是理解中国未来的最终变量。他提出的另一个重要观点是，随着中国人口老龄化，其财富也会老龄化。财富集中积累体现在风险偏好下降。中国的财富主要集中在已经退休和即将退休的60后、70后。他们更喜欢储蓄，追求稳定。我得出的结论是，60、70年代出生的人面临三个不确定性：未来养老金的不确定性、孩子就业的不确定性、房价的不确定性，所以不敢花钱。付鹏表示，人口老龄化之后，全社会风险偏好会系统性下降，利率会长期下降（4→3→2→1），不是因为“信心不足”，而是因为人口结构的se。人口结构老龄化不利于结构性改革和青年发展。付鹏探讨了房地产的命运，从“房产”回归“住宅”。房地产的投资功能减弱，只有居住功能，这意味着房地产在全社会的流动性减弱。他表示，当人口高峰过去后，房地产市场将回归“住宅性质”；房价的主要驱动力不再是资金和信贷，而是“人”在哪里。这又回到了他的主要观点：人口是理解未来中国的最终变量。他指出，日本的经验表明，主要城市（如东京）的房价将会复苏，但边远地区的房地产却不会。未来10-15年，中国异地的类似房产将“一文不值”，住房的价值将取决于“是否有人居住”而不是取决于“是否有人居住”。n 土地或面积。这也是我的看法。未来中国大部分地区的房地产将完全缺乏流动性。未来几十年，中国将掀起一场“财富大屠杀”。和日本一样，比日本还糟糕。由于中国严重的过度建设和质量差，中国的下一代（即60、70后出生的孩子）继承的不是财富，而是包袱、雷鼓和鲜花。不包括吃钱的妖怪——铁公鸡，如果将来年轻人继承了房子，可以给市政建设税（房产税），本来是法人缴​​纳的。付鹏认为，随着人口减少和金融衰退，大规模拆除“旧楼小楼”将变得困难，维护成本也将很高。新旧房价差价大幅拉大，房地产市场分化为“主要资产”和“被困流动资产”。我的理解资产陷阱的g就是房子没有价值，但要维持生活功能，就得不断花钱去修。这是危及生命的。每一个60、70后都应该思考，这些留给孩子什么样的财产。如果是陷阱资产，就会害了你的子孙后代。傅鹏表示，金融和基建：顶峰已至，衰退在即。他表示，当24-45岁劳动者比例降至25%以下时，意味着只有四分之一的人纳税，公共财政压力急剧增大，而固定资产投资达到历史峰值后，基础设施投资将减少至原来水平的近一半。纳税人数减少，食品税缴纳人数大幅增加，财政支持人员大幅增加，年轻人要缴纳更多税款，这h压力很大。 buw政策的趋势也受到人口变量的影响。付鹏的投资启示：人口周期主宰一切。未来十到十五年，将是认知体系重置的时期——从以土地、房产为中心的时代，转向以人、文化、消费意识为中心的时代。结论：人口是一切经济变量背后的“总开关”。它决定了劳动力、消费、金融、投资和价值观的整体演化方向。了解人口周期就是了解未来。以下为付鹏演讲全文： 经济高速增长中财富重塑意味着什么？劈蛋糕的动作不够快，无法让你通过，所以蛋糕给了你。经济奇迹在一代人的时间里失败了。未来10到15年，这些资产将变得一文不值。我可以告诉你，无论是一级市场还是二级市场普通市场，你应该投资它们。因为他们的想法是我这一生不容易，我要为自己活得好。对于上一代人来说，这样的生活并不容易。我希望下一代能够过上好日子。 2000年出生的这一代人对于我来说可能并不容易，我想要过上更好的生活。在大变量变量的分析中，通常不需要几十年才能遇到，但一旦遇到，却需要几十年。今天很荣幸能够在《太书》上与大家分享一些东西。其实我最想跟大家讲的是一个重要的核心变量就是人口。它确实影响到各个方面。比如影响房地产、政府财政状况、未来基础设施投资等。我们进一步指出，这一变化影响了每个人在几个投资领域的偏好。 2018年，我继续跟大家分享，这是人口的一个重要转折点。因为 f或者中国，2015年有一个数据。我想很多人可能都忘记了？正是在那个时候，中国的出生率再次陷入悬崖。到目前为止，我们的出生率可能为零，对吗？这个数字实际上在过去10年里变化非常快。现在大家确实注意到了。但事实上，这件事已经发生在十年前了。这个数据三年后，2018年和2019年，它真的开始影响我们整个经济，如果是我们的投资，这条路已经出现了。很多时候我和大家谈论这个话题的时候，我都会谈论人口。但很多人会说你是投资者，对吗？你曾经在对冲基金工作，为什么不谈论市场呢？你去分享一下所有的人口分布，储蓄，年轻人，储蓄，你的风险偏好等等，为什么他们一直在谈论这个话题？我说我实在不合你的口味。我会告诉你你想听什么。不，我想更直接地跟大家分享的是我能想到的最低层次的逻辑的。我常说这些年来我一直在观察我的女孩，比如她喜欢什么？好吧，我要投票给某件事。事实上，这两件事是同一件事。它位于大量人口之下。事实上，包括我们的投资，我们所说的引导和改变已经发生了。比如，香港市场有一个非常流行的新消费理念。比如现在大家包里挂的布娃娃，还有这两年特别流行的二次元小米、巴吉、力拍。还有，前段时间我和一些汽车行业的资深人士交谈时，他们说，傅先生这个年轻人，今天买车真是不一样了。我说你说得对，我说我家前段时间就有这个女孩了，我说我给你买辆车。结果我发现我们的需求和他的想法和需求完全不一样。你认为他更喜欢 V8 还是 V12？他喜欢机械吗？他会检查汽车，比如悬架怎么样，刹车片怎么样？或者他会检查一下这辆车有多可爱，对吧？这辆车的粉色很好看，而且车内有六块屏幕连在一起，很舒服。从我们的角度来看，我们不认为这是一辆汽车，但从他们的角度来看，这是一辆汽车。为什么会发生这样的变化呢？事实上，人口也发生了重要变化。谁是近年来消费市场最重要的购买群体？其实最重要的还是这群年轻人。所以你研究整个消费市场的时候，要关注这个人口结构的变化。你要投资，不管是一级市场还是二级市场，如果你想做这个投资，你就应该投资它们。很多人告诉我关于银色经济和成人的银色经济。其实我对这个词是有一些疑问的。因为我们对白银经济学的理解非常不同。定义是什么？我认为在人口的第一阶段，即经济和人口共振的第一阶段，这几代人中不存在银色经济。你怎么理解呢？我们把这翻译成非常粗俗的话，你们这里有谁和父母住在一起吗？如果你和父母住在一起，相信每个人都有一个态度。不管你家里有钱没钱，无论你富有还是贫穷，你老人家总有一个习惯。当你出去的时候说，妈妈，别担心，我半小时后就回来。长辈进来时应关掉电灯和空调。你是什​​么意思？你是说你家里缺钱吗？或许还不错，但他只是用来消耗这个东西的。有时候并不完全和他有没有钱有关，但确实和意识有关。你们就像今天的年轻人一样。很多人说现在的年轻人我们点外卖喝奶昔，根本不去想买菜做饭。其实你想一想，这就是他的思想。在这个阶段，它是一种经济和社会意识形态。我们老一辈人勤俭持家，勤俭节约。你知道，在这个阶段，你要带出来，比如我父母那一代，五十多岁、六十多岁，你要把他们老年的消费带出来。力量。我可以肯定地告诉你，这很难，就是省、省、省。虽然不缺钱，但是你想一想，如果我们老了，比如现在这一代85后、90后老了，那我们就真正叫什么叫银色经济了。因为他们的思想大概就是我这辈子过得不容易，我要为自己活得好。上一代人过得不容易，所以我希望下一代人过得好。那么2000年以后的一代对我来说可能不太容易相处我到这一代。我想要过上更好的生活。这是意识。结合人口年龄结构可以看出，人口总峰值和老龄化水平都与不可忽视的人口问题有关，尤其是在大变量周期中。对于中国来说，可以说我们改革开放到2015年根本就没有必要去研究这个变量。这个变量并不是我们说的快速变量。今天会改变，明天也会改变。不，这是一个季节性变量。可以说，从改革开放到2015年，我们可能不需要研究这个问题。但是当2015年的数据出来的时候，你就需要研究这个问题了。这就是为什么在过去近十年的时间里，我总是会把这件事放在对我来说非常重要的一个环节。还有什么会影响他呢？事实上，它也会影响房地产等领域。房地产要经历三个阶段，先是对住房的需求，然后是对住房的需求与投资人t，以及投机需求。那么如果中国分裂了，我们能分裂到什么程度呢？ 2004年、2005年之前，中国的房地产主要是住房需求。从住房市场改革、经济增长、人口增长开始，我们开始满足自己的住房需求。我们大概会在2004年到来，我认为第一阶段住房需求会下降。第二阶段是住房和投资需求，与人口高度相关。城市化和经济快速发展本质上是一回事。二战后的主要经济体，为什么要谈论人口这个话题？事实上，二战是一个非常重要的节点。我们真的不需要回到过去，历史太久远了，因为战后所有人口都会被重新安置，而且它还有一个特点我想很多人都会忽略。比如结婚生子，多生少生，和钱有关系吗？我的回答完全是你不相关。例如，互联网上可能有很多声音说，哦，好吧，今天人们不想结婚、恋爱或生孩子。最大的问题是压力太大。无论是买房的压力，还是婆婆的压力等等，这其实并不完全正确。它只匹配一个舞台上的表现。其实如果用高压来比喻的话，那么你说战后，在艰难的日子里，艰难的日子里，也就是说，环境理论上是困难的，所以理论上孩子应该少一些。但往往你可以发现，环境越差，孩子越多，结婚也越早。所以人口有一个高峰。我喜欢这个峰值数据。这意味着什么？我们将20岁之前的年龄划分为波峰，将20岁至30岁划分为波峰，将30岁至40岁划分为波峰，将40岁至50岁划分为波峰。我们将不同c的人口划分后在二战后的国家，我们看到一个非常有趣的现象。战后第一代、第二代普遍早婚、早生、早生多子。换句话说，你可以想想你父母那一代，通常都有兄弟姐妹，一个大家庭。那时我们过春节的时候，可能是一个大家庭聚会的时候，可能一个大家庭有三十、四十个人。现在春节三个人聚在一起已经很不容易了。这么大的家庭是早婚、早孕、早生的疯狂后果。每代人的人口波动都非常接近。他们有多少人？波峰之间的距离大概不到20，也就是说，平均来说，人在20岁左右就可以成为父母了。我现在20岁左右了。我还是个婴儿。 30岁了，我还年轻。 40岁了，可以考虑爱情和婚姻了。这大概就是我们c目前的想法孩子们。但这种事情有利有弊。你知道凡事都有优点和缺点。我必须强调，任何事情都有优点和缺点，没有完美的。那么处于中间有什么好处呢？人口红利战争结束后，所有与经济相关的生产要素都需要重建和重新分配。至于这中间最重要的因素，很多人说技术不完全一样。人是一切生产要素中最重要的部分，技术是另一部分。所以不要迷信说一切问题都要靠技术来解决。不，不，如果技术可以解决所有问题，我们就不会再有正常的循环了。所以这个时候，人确实是早期任何一个国家最重要的劳动要素。所以在那个阶段，你能承受的越多越好。你想一想，我们闽南人家都有一个，不能叫这个说ing。但这确实是一个规则，它是什么？人口必须繁荣。为什么我们需要繁荣的人口？因为我们过去所有的经济产业，技术都比人弱，所以人就成为所有家庭、家庭、国家最重要的变量。如果战后初期有足够多的人口，就会有人口红利。但其实二战后我们各国的发展基本是一样的，都有过这样一个阶段。什么是坏事？好与坏。我们发展得很快，但首先不好的是人口增长这么快，我们能不能养活它。那么这个时候，吃穿住行，最重要的食物能跟上人口增长的速度吗？这就是我们所说的两者之间的关系。你能确保这个生产要素成为一种好处而不是一种拖累吗？其次，它的缺点是什么？这东西会直到十多年或二十年后才能看到，答案是人口峰值太接近了。有人说这个人口峰值太接近了，为什么这是一件坏事呢？当财富在经济快速增长中重建时，人口高峰的过去意味着什么？我们刚刚谈到了房地产，对吗？从住房到投资、从投资到投机的转变形成了标准的三阶段波峰。这三段中的第二段和第三段房屋的受益者和损失者，即投资的受益者和债务人将是接近的。 60后通过改革开放和城镇化进程获得了第一桶金。早期，由于住房需求的改善，我们说拥有住房。那时，80后还没有诞生。当80后开始进城、成家、创业时，很简单。房价肯定会上涨。他们应该从60、70后那里拿走这些房子。这就是接近的意思吗？这意味着这个过程不会产生代际效应。财富也是一样。劈蛋糕的动作速度不够快，你无法通过，所以你被分成了几块。其实，所有国家都一样，不仅仅是中国。因为所有国家在战后人口中都存在这样的波峰过境问题，所以也会出现类似的问题。隔壁的日本、隔壁的韩国，甚至东南亚都会有同样的问题。不要仅仅因为我们有而其他人没有就认为它是这样的。所以我之前讲过一个叫代际分配的东西。财富与人口的关系实际上涉及一个再分配的过程。但这个过程非常简单。如果速度太快，有些人会得到他们的份额，有些人则不会。太慢的话就会有labor 短缺。事实上，很多人可能还不知道。例如，几年前，我告诉很多人，日本央行将提高利率，日本将出现通货膨胀。很多人不理解，说0比1的经济增长都好，怎么会有通货膨胀呢？这是你遇到的一个大问题。有什么问题吗？对于大多数劳动者来说，你的劳动收入和工资指的是什么？市场经济学告诉你，这是由供给和需求决定的。简单来说，当人口供给增加、市场需求减少时，人力成本就会下降。这是造成偏斜的根本原因。如果人口供给减少，需求可能保持不变。虽然需求不一定会高速增长，但如果人少了怎么办？答案很简单，供给和需求仍然是供给，价格仍然在上涨。日本领先我们整整30年，正在调整人口结构1990 年至 2015 年的周期很重要。所以现在最大的问题是，日本是否需要经济快速增长才能赶上通胀？很多人都有错误的想法。经济增长是一个总量。至于你个人家庭部门的收入的欢呼，这是你个人的。两者之间还缺少一环，重要的是分配。所以我并没有说日本需要整体高速增长来提高居民收入。而且这是为了保证总价值不变，不落入人口细分的匹配所以我之前说过，我说你可以试着去了解一下日本的代际分布。那么很多网友就会说，这不对啊。傅先生的想法很简单。如果你老了，你的钱就会花在孩子身上。换句话说，如果人口周期中出现老龄化，比如我们65岁以上的人口比例达到现在的水平，我们会有多少人？我们的最新数据应该是2亿。那么当你达到这个数字时，你的意思是当我老了，我会把这些钱花在我的孩子身上吗？其实我想说的是，当你试图去理解很多事情的时候，你总是说什么？太片面了。大家先把自己放在第一位，再想一想，如果你到了65岁，你会怎么带孩子呢？你会写一封遗书并把所有的钱都给他吗？要么用遗书，要么你可以写一份遗嘱，比如你把你所有的积蓄、你所有的钱、你的养老金、你的养老金都给他。如果你60岁的时候还活蹦乱跳，而且还这么做，我开玩笑说你悲惨的退休生活就要开始了。为什么这种事会发生在日本？一个老人有很多孩子，但当他走了之后，你总能打开他衣柜里的一个抽屉，发现他终于走了。那里还剩下数千万日元。为什么？尽管网络上的一些笑话本来是为了搞笑和娱乐，但有时它们也反映了选择我内心深处的一些东西。比如他说，如果我把钱都给儿子，等我真正去医院的时候，我还是可以治疗的，但是我的管子可以拔掉。为什么？它将老年人分配给下一代年轻人。比如，如果我儿子家庭生活遇到困难，我可以赡养他，但我会把我所有的财产都给他。所以如果你看亚洲，其他地方很难说，但是在亚洲文明的框架内，我们称之为整个东亚，它有一定的特征，我称之为历史文化特征。其特点是老年人去世后，财富的转移和继承往往进入大型活动阶段。可以是小规模的，比如我养你，你买车我给你钱。这很好。但我会全额给你钱，让你肆无忌惮地掌控这件事。你不可能不离开等着我。所以我在离开之前就向孩子们明确表示我会花掉这笔钱。我希望我能为你提供一点帮助，但如果我离开，钱就是你的了。如果我不走的话，这些钱原则上还是我的。我再问你一件事，你知道吗，一个社会创造这个财富的时候，因为早期经济的快速发展，意味着财富的创造和积累往往集中在那一代人身上。当it一代变老时会发生什么？或者？其实这个时候跟我们的投资有关。风险偏好下降和储蓄增加的现象只是因为，比如，很多人说这种现象的原因是缺乏信心。不是因为这个说法，而是因为你缺乏信心，认为我们都是一样的，我们年龄相同，风险偏好相同。在这种情况下，所有首选储蓄的原因可能是对当前外部形势缺乏信心。环境、当前经济状况和投资环境。但这里的人不同，财富的分配也不同。那么导致结果（例如影响当前风险偏好）的重要因素是什么？在2018年和19年，我实际上与来自许多组织的人分享了它。我问你，你有没有想过，对于中国来说，你很难找到未来利率3%的定期存款。我们的利率可以从4、3、2、1继续下降。为什么他们这么说呢？这是我在2018年或2019年告诉他们的人口问题。财富迅速创造经济奇迹，并在一代人的时间内积累。老了，强化了就会出现问题。人们喜欢储蓄，厌恶风险。那么你知道老年人喜欢什么吗？就像省钱一样，老年人更喜欢低风险的选择。比如说，在投资圈子里，我经常讲到五十几岁、六十多岁或者退休的人。他描述了他的家庭情况并让我给他一个投资建议。当我看到这种情况时，我基本上给了他丰厚的收入分红。比如水、气、电垄断行业如果能有4%的分红就好了。好吧，我把这个计划转给了一个20岁的年轻人。我跟他说了你的投资，记住一点巴菲特风格。我早就告诉你你无聊死了，为什么？小伙子告诉付先生，我辛苦工作一年，挣了5万元。你让我在复利中成长。他正在找你。你知道他想要什么吗？是否有一种全押梭哈，50,000 变成 100,000，100,000 变成 20，20 变成 40？我明白。所以我不会说你鲁莽或过度投机。不，这叫不同的人、不同年龄结构的人群，有着完全不同的风险偏好。所以我经常告诉年轻人，是的，记得赌把自行车变成摩托车。但如果你输了打个赌，你还年轻，别从桥上跳下去。你有充足的时间和机会。再举一个例子，我可以和一个即将退休的五十多岁的男人交谈，并告诉他他有兴趣将自行车改造成摩托车。我告诉他，如果他输了，你觉得他还有机会吗？所以对于他来说，他想要的是稳定，无论利率多低，他想要的就是稳定。那么如果这里有大量的财富，自然就会看到整个社会的财富都用来投资，它的投资风险偏好就会降低。当然，在这否定之中，依然存在着年轻人的奇妙世界，但这种奇妙却是完全不同的。老实说这几年，你还有另一只手吗？比如手链你还有吗？你还有核桃吗？你还有邮票吗？你家还有红木吗？你家里还有玉玛瑙吗？古董书法和绘画？当然，我刚才描述的事情大家都知道。他们在过去十年里肯定已经衰落了，对吧？好吧，我可以告诉你，我已经清仓很久了。有人说不是，都是泡沫，这东西才是传家宝价值。我可以告诉你，我强烈不同意这一点。为什么？等等，这一代人已经死了，我可以告诉你，我们这一代人已经毫无价值了。价值是人们给予的东西。无论它是否有价值，你都必须知道才能理解它。用我的话来说，你不需要定义它，你应该检查它是否重要。因为人是最主要的提供价值的东西。当人变了，财富变了，游戏就会随机改变。这也是同样的道理。所以你看投资的话，我这些年投入的都已经投入了。我从不用自己的价值观来判断年轻人想要什么。比如我们女生男生排队喝奶茶。你知道这种营销方法。他们花了4个小时才喝完一杯。我点了一杯，喝了两口。我的价值观是这样的。如果你让我在这里等十分钟，我觉得不值得，但是没关系。年轻人可以在那里等4个小时才能盖章。那么什么是正确的方法呢？因为年轻人喜欢这样，我们就按照这样的营销方式进行投资。所以，最近最流行的营销方式都是这种类型。不要宣传汽车安全、质量好、发动机有多大、刹车片有多好。如果你想宣传我有六个屏幕，我可以在上面玩游戏，你就应该宣传它们。为什么要适应消费者？当然，即使有一些问题，我们也只是客观地说，还是想表达不同意。但年轻人的看法却完全不同。这是比例。它还涉及什么？既然我们已经完成了未来的房地产市场，那么2018年以后的炒房阶段就结束了，我认为后歌唱和投资阶段结束。下一步只有一个阶段存在。既然你进来了，你必须记住，什么是住宿？这是每个人都需要吃、喝和照顾自己的东西。没有它，任何东西都无法生存。所以你知道历史上的房地产泡沫，比如邻国日本、韩国，甚至美国的房地产泡沫。如果你把一切都拉出来，你就知道这样一个过程的高潮是什么。猜测就是疯狂的猜测。猜测是不必要的事情。我付出了很大的代价。房地产投机泡沫的顶峰是什么时候？度假房地产、旅游房地产和退休房地产正处于泡沫的顶峰。近日，我因病痊愈回到成都。你知道今天成都发生了什么吗？当它扩张时，人们就会转向城市化。当它缩小时，您将返回到第二环和第三环。为什么？公共资源 可以说，两地都有四位老人。我们家的德斯。我有话要说：关于未来退休，你不会真的去旅游胜地或退休胜地。没有。由于公共设施配套，你可以看到成都很多人已经从二环、三环搬到了庐山、麓湖。然后当他变老时，比如说70岁左右，最后退役回来，他又回到了第二环和第三环。为什么？如果烟花、生活设施、医疗等城市化继续扩大，你可能还有机会。如果城市化开始停滞，意味着原有的公共资源仍然集中在重点地区。所以最后送上现在，比如日本最糟糕的时候就是滑雪公寓、度假公寓、海滩公寓。例如，从表面上看，当前的指数据说是日本众议院的预选指数又回来了。我们回到了 20 世纪 90 年代房地产泡沫之前，但差异巨大。它周围是什么？他是住在那里的人，那里有人；不住那里的人，没有人，就不会回来。我们可以想象未来。按照我们现在人口趋势的发展，未来10到15年，这些房产肯定会变得一文不值。有人说，我可以租，现金流好，一个月100块钱，或者150块钱一个月，但是你无法阻止房子的老化和磨损。这就是问题所在。同时，还涉及到另一个东西，那就是基础设施。有一个数字可能不是所有人都知道。主力工作群体，即24岁至45岁之间的主力工作群体，当然也是向全社会纳税的主力群体。他们占总人口的比例非常关键。这个比例不能低于25%。也就是说，如果纳税主体群体，主要劳动力，低于25%，也就是只有四分之一的人纳税的时候，我可以告诉你一个问题将会出现，一个非常大的问题将会出现。当这个比率达到相应的历史数据时，固定资产投资的峰值就会出现，城镇化的峰值就会出现。当然，有些人会使用它。比如说，我们用隔壁日本的数据来说，城市化高峰期。当你的数字出来时，它似乎有所上升。但要注意城市化率。当到达最后一波时会发生什么？推动城市化速度的不是城市的扩张，而是农村地区的消亡。日本城乡大一体化过程中，城镇消失了。事实上，在中国，合并带来的城市化可能意味着未来许多村庄将减少。随着这个村庄的消失，城市化的速度自然会相应提高。最终的结果是通往乡村的公路和铁路变得越来越没有必要以维持公共支出。我不可能因为你们村里有五户人家就继续给你们提供公交车。我不会放你走，因为你们城市的核心城区人口正在从100万减少到80万甚至60万。我还得坐六趟地铁才能到达那里。我怎样才能得到钱？如果我们回到2008年，我会说4万亿，因为2008年你需要人才、经济增长和经济增长，这意味着如果你具备了所有的因素，我就不必担心我所有投资的未来回报。所以有句老话，要想富，先修路。这句话是对的，但这句话的前提是，一些因素不变，我们的人民不变，我们的经济增长不变。如果我具备这些要素，如果我想建设经济，我就必须先修路。所以我们的邻国日本、韩国也是如此。在那之后的高峰期那么，资产投资降幅将调整到什么程度呢？它缩小到原来的一半，只有一半。对应的人口是多少？这就是我今天所说的主要劳动者和主要纳税人只占社会总人口不到25%的时刻。我们目前的数据告诉您，只有四分之一的主要纳税人按年龄划分。那么我们如何维持我们的公共财政呢？我们该如何维护地铁呢？我们的基础设施如何维护？展望十年后，我们今天的固定资产投资很有可能达到顶峰。我们来谈谈一些不那么有趣的事情，比如房地产投资。如果我们回到生活，答案就是有人的地方就有人。一旦你回来生活，发生的事情就会非常不同。老房子和新房子的差别会很大，就像人老了一样。老旧、破旧的房屋将不再存在r能够做任何事情。拆迁本质上是人口高峰期的产物，也是城市化率不断提高的产物。这个过程一旦完成，很多地方的老旧危房想要大规模拆除确实是困难的。这意味着什么？这些老旧破旧的房子住起来，维护成本会很高。会出现新房和旧房即使在同一地区，价格也会有很大差距的现象。当然，我认为其他社会因素将慢慢开始变得不那么重要。医院会很重要，而学校不会很重要。所以现在就很简单了。您必须考虑您想在学区购买房屋还是在医疗区购买房屋。医院对中国来说也是公共投资，很可能无法在每个城市都扩建或建设更多的医院。那么这个时候你就会看到资源有限所有城市均设有办事处。因此，国外最终的发展还是以大城市为集群。毫无疑问，这就是我们今天看到的人口变化。现在我们真正讲的是人口问题，人口和房地产的问题，我们个人投资中的人口问题，甚至人口和我们基建投资、政府支出等等的关系。其实我今天要跟大家分享的就是大家要重视这个大变量周期的分析。它通常不会 kailangang makatagpo ng mga dekada、ngunit sa sandaling nakatagpo mo ito、aabutin ng mga dekada。好的，谢谢大家。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（如有图片和视频也包括在内）已上传由网易HAO用户上传并发布，网易HAO是一个社交媒体平台，仅提供信息存储服务。